金晶科技：超白玻璃高速增长

　　□东方证券研究所 罗果 　　 　　我们预计，金晶科技2007－2009年每股收益分别为0.51元、0.74元以及1元以上，公司未来三年均将实现业绩快速增长。按照2008年30倍市盈率估算，公司目标价应在22元，维持“增持”的投资评级。 　　 　　公司2007年的利润增长点为：超白玻璃在2007年销售量的快速增长，预计将实现销量100万箱以上；公司计划将控股子公司滕州金晶控股比例由60％提升至90％，并通过子公司滕州金晶收购新的浮法玻璃生产线；公司参股49％的中材金晶的玻纤生产线在2007年将实现7000万元以上的利润。 　　 　　公司2008年的利润增长点包括：超白玻璃2008年销量将实现130－150万重量箱；纯碱项目2008年6月投产，预计年内生产50万吨纯碱，一半供公司浮法玻璃生产自用；公司600T/D的防紫外线LOW－E玻璃原片将在2007年11月投产，主要为集团公司所属的LOW－E玻璃生产线提供玻璃原片，将为2007年和2008年带来利润贡献。 　　 　　超白玻璃市场开拓见效，将成为公司未来几年的利润增长点。金晶科技目前具有2000万重量箱/年的浮法玻璃产能，未来两年预计公司将通过收购其他玻璃产能使规模达到3000万重量箱/年以上，成为行业排名靠前的寡头之一。 　　 　　公司通过引进国际玻璃巨头美国PPG公司的核心技术建设而成的600T/D超白玻璃生产线于2004年年底投产，填补了国内产品空白，改变了以前我国超白玻璃全部进口的状况。 　　 　　超白玻璃是一种超透明低铁玻璃，是高品质、多功能的新型高档玻璃品种，透光率可达91.5％以上，具有晶莹剔透、高雅秀美的特征，可像其他优质浮法玻璃一样进行各种深加工。由于该产品技术难度较大，目前全世界只有美国PPG、法国圣戈班、英国皮尔金顿等4家企业才能够生产。超白玻璃已被广泛用于高档玻璃灯饰、高档建筑幕墙、建筑内装、卫浴产品、高档玻璃家具、太阳能行业、展厅展柜展台、仿水晶制品等领域。 　　 　　公司超白玻璃生产线一年最多可生产300万箱超白玻璃，目前根据市场需求情况来确定生产量。2006年公司生产和销售的超白玻璃为57万箱，该生产线的剩余产能则用来生产高档浮法玻璃。 　　 　　随着亚太市场、欧洲市场和中东市场的超白玻璃用量日益增大，公司超白玻璃销售快速增长。公司前不久与欧洲客户签订了20万箱的超白玻璃供货合同；此外，公司也在与国外公司积极洽谈合资合作，拟将超白玻璃深加工后出口国外，用于太阳能发电领域。 　　 　　2007年上半年，公司超白玻璃收入实现300％的增长，预计2007年公司将销售100万箱，2008年计划销售130－150万箱。 　　 　　金晶科技 　　 　　（600586）